看三季预告防四种误读

　截至目前，共有472家上市公司预告了三季业绩，其中预喜的占62.7%强，看了使人宽心，毕竟根深才能叶茂，股市的繁荣归根结底要靠上市公司的业绩来支撑。
　　但在三季度业绩再上一层楼的数据面前，也需要看得仔细些，其中须慎防因误读而产生的一些陷阱。现举四例如下。

　　1三季度实际无增长

　　如湖南投资预计今年1-9月份净利润比上年同期增长500%以上。

　　该公司今年上半年实现净利润18511.40万元，较上年同期增长1047%。再看公司去年三季度利润为2681.1万元，现实情况是，仅今年中期利润已是去年三季利润的690%，所以即使公司在第三季度没有利润，实现前三季同比增500%以上也是现成的。

　　据报道，2006年公司控股子公司湘水雅境以10.25亿元的价格，竞得“长沙市开福区捞刀河南岸五合垸宗地”项目，随后公司将持有的湘水雅境股权转让给世纪金源投资公司。今年年初，公司收到代办土地证部分款8.25亿元，该项目的收入及收益计入今年一季度。所以该公司一季度每股收益为0.34元，但二季度收益0.371元，同比大幅增加，但环比增加甚微。公司三季度真实业绩，还得期望其路桥、酒店等主业经营业绩的出彩，而对此，公司二季报利润构成中尚无真实反映。

　　2增长主要靠产品涨价

　　行业景气度主导的业绩变迁，其中主要靠产品涨价的，一旦涨价因素消除，则这些公司业绩增长断了源头。

　　如新乡化纤，公司上半年实现营业收入13.14亿元，同比增长31.39%，实现净利润1.61亿元，同比大幅增长592.17%。公司业绩的大幅度增长，得益于产品价格的持续上涨。今年以来，公司主要产品粘胶长丝、短纤和氨纶分别上涨9.5%、40%和30%以上。同期，主营成本仅上涨了14.57%，使得综合毛利率为为24.27%，比上年同期提高了14个百分点。

　　据分析，因为原材料价格随着粘胶产品而涨及出口退税率下调的影响，粘胶长丝、短纤和氨纶价格的再次大幅上涨的可能性比较小，其业绩增长的持续性还需观察。

　　3非经常性损益虚高业绩

　　如三木集团，公司预计今年三季度净利润比2006年同期增长250%－300%，其预增的原因是：公司2007年中期对为实达电脑及实达设备提供的7625万元担保改按30%的比例提取预计负债，冲回的预计负债差额计入公司中期利润，一次性体现净利润3065.25万元，这种一次性收益虽然在短期内能改变公司报表的结构，但不具有长期增长的潜力。中核科技的情况与其类似。

　　增长是否靠主营是关键，如果业绩预增只是因为变卖资产、投资收益、计提冲回等短期行为所致，则是过了这村没有那店，后市还要观察其他项目的进展情况而定。

　　4基数太低高增长只赚眼球

　　如永安林业，公司预计今年前三季度将实现盈利增长238.4%。由于受非经营性因素的影响出现亏损，去年前三季度公司净利润为-799.92万元，而去年7-9月实现净利润77.39万元。今年以来公司各项主营业务均能如期正常开展，因此预计前三季度盈利。但囿于公司原有基数太低，所以增长率虽高，但实际意义也不大。预期公司前三季盈利500万-1000万元，每股收益为0.0247-0.0493元；其中今年第三季度盈利将不超过500万元。

　　公司是集林木培育、木材生产、木材加工和人造板为主业的资源型企业，森林经营面积越大，如管理到位，则可持续发展的能力强，如经营不善，抵御市场风险的能力就弱。所以还要观察公司的经营能力。




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