世基投资：创投概念,异军突起的纸上富贵

　创业板推出大势所趋

　　本周市场热点异彩纷呈， 以中关村（行情,资讯）、大众公用（行情,资讯）和紫光股份（行情,资讯）为代表的创投概念的异军突起迅速吸引了市场的眼球。据报道，《创业板发行上市管理办法》(草案) 已于 8 月 22 日获得国务院批准；中国证监会将于 9 月召开会议，部署有关创业板的具体工作。 从目前态势来看，创业板于今年底明年初推出的可能性较大。

　　创业投资呈高增长态势

　　创业投资 (Venture capital，简称 VC)是以权益资本的方式存在的一种私募股权投资形式。我国不少高科技企业都是接受来自海外 VC 而发展壮大，新浪、搜狐、百度、盛大等网络巨擘的迅速扩张也使外资创业投资名利双收。 根据清科集团的统计，2007 年第一季度，中国创业投资稳中有升，共有 67 家企业得到创业投资机构的资金支持，披露额度达到4.19 亿美元，较之去年同期，投资金额同比上升 25.5%。

　　本土创投锋芒初露

　　尽管我国创业投资市场发展迅猛，但占据主导地位的却是外资创业投资，在去年的 21.81 亿美元投资总额中，中资机构投资金额仅占 6.8%。上世纪末，我国的创业投资机构曾如雨后春笋般不断出现，但随着网络泡沫破灭，当年的众多创投企业所剩不多 ， 仅深圳一地 ，2000 年时成立的190 多家创投公司只有约 10 家目前还存活着。 大浪淘沙之后，这些创投企业开始逐渐成长，全流通后发行的中小企业板上市公司股东名册中出现了诸多创投公司的身影。比如同洲电子（行情,资讯）的第二、三大股东深圳市达晨创业投资有限公司和深圳市创新投资集团有限公司、参股江苏宏宝（行情,资讯）的红塔创新投资股份有限公司、参股山河智能（行情,资讯）的长沙高新技术创业投资管理有限公司、参股辰州矿业（行情,资讯）的北京清华科技创业投资有限公司，参股广电运通（行情,资讯）的盈富泰克创业投资有限公司等。数据显示，在 2006 年通过中小板实现资本退出的创投获得了 25.8 倍的平均回报。

　　创投概念纸上富贵

　　虽然本土创投也做出一定的成绩，但是目前上市公司中的创投概念股能从创投获得较高收益的不多。深圳市创新投资集团是目前国内资本规模最大、投资能力最强的内资创投公司。在内资创投退出渠道不畅通的情况下，公司总体收益超过 52%，创业投资单独收益的年利润在 18%左右，居国内同行之首。不过，持有该公司 20%股权的大众公用 2007 年上半年获得投资收益 1093.92 万元，也就是说，业绩骄人的深圳市创新投资集团为股东提供的回报约为 7.95%，并不可观。 所以从这个角度上来说，目前市场对于创投概念公司的追捧只是一种对“纸上富贵”预期的炒作，与前期那些火爆的赚得盆满钵满的“参股券商概念”公司，有天壤之别。

　　尤其是创投概念中最先飙升的中关村，已公告将持有的中关村创业投资管理有限公司的股权转让，创业投资概念名不副实，只是投资者“顾名思义”， 以为中关村和中关村科技园密切相关而已。对于这种鸡犬升天的题材炒作投资者应保持谨慎。

　　相反的， 对于一些并不参股创投公司，却直接参股可能上市的中小企业的上市公司可以重点关注，比如张江高科（行情,资讯）， 公司以前参股中芯国际，成为国内上市公司参与创业投资经典的成功案例。 最近，公司参股的上海复旦张江生物医药股份有限公司成功在香港创业板上市，另一参股公司张江微电子业绩良好，2006 年净利润约为 2.59 亿元， 很可能登陆创业板或海外上市，与目前仅限于题材炒作的其他创投概念公司相比，张江高科更具投资价值。
　　




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