上证联：持续创新高是不现实的

　昨日大盘突遭存款准备金上调影响，盘中顺势震荡调整后，继续以连创新高的态势延续上涨行情。　　

　　本轮行情建立在流动性过剩的基础上，央行再调准备金率至12％逼近10年高点，一方面表明为防经济过热而遏制信贷和投资，但另一方面也显示出流动性的过剩局面没有根本改观。在货币过剩的局面下，股票等资产名义价格的提高也就难以停步。同时人民币的升值预期也引发境外资本大量流入，加剧了流动性过剩，加速推进资产重估。而央行提高一次存款准备金率，冻结的资金仅大致相当于我国一个月新增的外汇储备，即200亿美元左右，并未从根本上解决流动性过剩问题。　　

　　然而央行在一个不同以往的时点，突然上调存款准备金率，此举值得市场推敲。最近周边股市与A股出现“冰火两重天”的格局，蓝筹和基金重仓股轮番表现的同时，一批超跌低价股，已经出现取代市场二线蓝筹，成为下一个热点的趋向。个股方面现在已是全线开花。在这样一种情况下，市场心态重又出现浮躁。选择在股指连创新高的时点出台调控政策，显然是防止A股市场再掀暴涨狂澜。　　

　　市场创出新高更多来自于基金主力的资金推动，从市场面看，一大批个股与新高无缘。这种局部牛市的持续性需要基本面的支持。从宏观面看，因美国次级债危机，全球性的信贷紧缩和风险资产的重估，有可能导致全球经济的减速。在加息和降低利息税以后，宏观调控的调子越来越紧。持续的宏观调控的累积效应会逐步释放，环保和财务成本会吞噬上市公司的利润。因此希望股指持续连创新高是不现实的，市场预期会有所节制。　　

　　大盘在连续拉升后，伴随着新高的再次出现，技术上的超买需要修正，大幅震荡的走势将不可避免，投资者更应在震荡中不断调整持仓结构。




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