国泰君安：下调底部预期 已进入价值背离区间

今日市场在周末证监会的五条政策中大跌，全天下跌5.34%，两市今日的总成交金额为423.7亿元，而扣出新股南车仅有367.6亿元，比前一交易日减少70亿，资金净流出约115亿。几乎所有板块均出现恐慌性杀跌，煤炭石油、有色金属、农林牧渔、地产领跌大盘。

从奥运会开幕式8月8日以来，已经出现3次单日的大跌，整个市场出现加速下跌的局面，成交量也大幅萎缩。市场摒弃奥运行情的观点以后，往前展望，近期公布的一些数据均比较负面：7月份工业增加值和发电量都出现了较大幅度的下跌，与此相对应的是、汽车、造纸、粗钢、有色金属的产量近两月都出现较大幅度的下跌，表明整个经济热度在下降，这对3季度上市公司的业绩将极为不利；美元指数最近一个月从71.31升值到77.27升值了8.35%人民币对美元则持续贬值，加上6、7月外汇储备增速慢于FDI与顺差，热钱有开始流出迹象。这两点是造成近期市场大跌的重要基本面因素，而大小非在7月份的大量减持，也使市场做多的胆量大幅减弱。

从市场本身来看，我们之前认为2400点是市场低点，主要是从市场空间的角度考虑，现在虽然点位已经到了可以投资的区域，但是从时间上来看，可能需要等3季度最差的经济数据落实以后才能出现较大级别的反弹，实现纠错性的机会，因此，现在是时间与空间的背离区间，我们认为跌破2400点以后，长期投资者可以买入一些有业绩支撑能够稳定成长的蓝筹股票，短线投资者需要谨慎，可以考虑一些大幅下跌的新股与次新股，我们依然看空周期性行业。



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