等待成交放量的那一天

　　面对证券市场的“极度深寒”，上周末证监会通过新闻发言人表达了对股市的关注，对投资者敏感的话题，如控制大盘股发行节奏、规范大小非流通和引导上市公司分红等方面作了一些安抚人心的表态。大多数媒体都将这条消息作为“救市”的利好加以发布，期待股市能迎来一个“红色星期一”。然而，利好真有如此“廉价”吗？周一A股大跌直接作出了回应。

　　“冰冻三尺非一日之寒”，股市十余月来走熊的深层次原因无法以政策之手左右，而缺乏实质性举措，也不能指望场外资金无端充当解放者。现状表明投资者并不对“喊话式利好”买账，“牛市里乱踩刹车、熊市中空喊信心”的种种政策失误，已将官方呼吁的权威性降到了冰点。造成这一幕并不能一味怪投资者非理性，市场如此杀跌固然有些情绪化，但一次次反向的结果的确表明政策出手调控有想当然的成份。

　　就拿这一次所谓的利好来说：首先是大多数要“完善”的举措都是管理层应该做到的。其次，职权范围内的事证监会当然应去做，但如提高保险资金、社保资金入市比例，推动养老保险入市等，并非一家职能管理部门可以定调，如此作出承诺似乎儿戏了些。第三，市场连续超跌，各种向淡因素投资者都很明白，现在不是“慢火煎中药”式利好救市的时候，证监会列出的种种“完善”应是治市，是需要时间和耐心去做的，现在亟需的是真金白银的资金介入来重拾信心、挽救人气，市场原本预期的“平准基金”不见说法，等来的却是如此的务虚消息，失望之余以脚投票也就可以理解了。

　　任何市场的下跌都有深层次背景，当然表面的干扰因素也不少，如果头痛医头脚痛医脚，最终会发现明明有了针对性措施结果还是无效，。这一次A股大熊市具有复杂的背景：从再融资圈钱、新股扩容，到大小非解禁，再到国际通胀传导直至周边股市波动，各种各样的理由都找到了，也有了相应的对策，包括4月底的有序引导限售解禁，包括近来国际油价回落、商品市场转熊，还包括这一回的控制融资、再融资节奏。但这些只是影响A股的非主要因素，熊市的根本还在于上市公司业绩增速下滑，国家宏观大方向上的调控，不可避免会牺牲一些微观层面企业的利益，如信贷收紧、资源要素价格改革等。这种明确向淡的预期下，怎么能够强求基金做多？又怎么能让超跌后的上涨变成大家一致看好的反转，而不仅仅是借机逃命的技术性反弹？

　　历史经验告诉我们，市场波动有其内在自身规律，逆着趋势去讲风险或救市，往往吃力不讨好。牛市时警示风险往往很无趣，而在熊市时高唱信心空谈价值同样也很无聊，对于当前那些唱多者来说，持股市值天天损失却要言未来很美好，无疑需要一些阿Q精神，他们所赌的无非就是超跌后可能出现的“井喷”那一刻，期待的是政策救市见效的那一天。我们不否认这一天会到来，但要问一下：抄底者到底还要试错多少回？真正的转折到来那一天还有多少资金？就算抄到底你是否就是下一波牛市的最大获利者？

　　当年998点的转折，基本面前景与现在一样一片暗淡，但对于消息面的变化机构先知先觉，大量神秘资金短短数天内大举入市，其后才出现“众人拾柴火焰高”般的上涨，许多不利的预期也慢慢改变最终转势成功。如今的行情也没有必要急着抄底，对于信息不对称的普通投资者来说，判断宏观微观经济动向还是交给专业机构去做吧，市场总会等到成交放量的那一天，量能也许才是最明确的做多信号。●申银万国 王晓亮



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