静待非理性宣泄告一段落

元一

　　周二，沪深股市早市低开之后震荡盘升，最终双双以红盘报收。上证指数收市报2344点，上涨1.06％；深成指报收7963点，单日升幅为1.67％。交易数据显示出市场两个特征：其一，两市合计成交419亿元，再创调整以来日成交新低；其二，虽然有近30只股票以涨停收盘，但绝大多数属于超跌反弹的低价题材概念股。如果结合对周一的大跌进行结构性解读，不难看出，虽然周一、二市场表现截然不同，但主宰市场的内在因素依然没有改变。

　　周一市况非常疲弱，全天呈单边下跌走势，甚至连像样的反弹都未能出现。个股呈现普跌态势，下跌个股超过9成，更有约4成A股跌停，跌幅大于6％的个股超过千只。行业方面全线重挫，有色金属、农林牧渔和纺织服装板块下跌超过8％，采掘和房地产板块也分别下跌6.93％和6.67％。虽然周一A股市场普跌，23个行业指数全部染绿，有色金属以下跌8.62％位于跌幅榜首位。农林牧渔以下跌8.42％位于跌幅榜次席，53只交易的股票中23只以跌停收盘。奥运题材板块下跌6.42％，资金流出11.8亿元。

　　从此不难看出，第一，市场处在惯性下跌中，个股方面表现出“弱者恒弱”的特征；其二，前期被大幅炒作的题材股进入恐慌性杀跌阶段。如果考虑到近期基本面并未出现明显不利消息，且上周末证监会就当前市场七大热点问题释放相关利好的情况，市场仍然报以大幅下跌，显示A股市场的持续下跌并非基于经济和企业盈利的基本面，而是信心重创之后的非理性宣泄。很明显，杀跌的动力主要来自游资以及中小投资，而不是机构投资者。

　　同时近来市场似乎已对言论表态丧失兴趣，恐慌气氛渐浓，而对管理层很有可能继续出台相关措施，以实质性政策利好提振市场氛围所抱的期望越来越大。这从另一个侧面说明眼下的市场处在情绪化阶段。

　　不过，许多券商报告对近来的下跌进行了剖析，比较一致的看法是：A股市场的持续下跌并非基于经济和企业盈利的基本面，而是信心重创之后的非理性宣泄，尤其是“奥运行情”期待落空后，市场凸显非理性思维。与此相反，近来有关QFII逆市抄底、基金入市的报道频频见诸报端，虽然机构投资者的入市还处在试探阶段，不足以扭转疲弱的市场趋势。

　　截至19日，上证指数从去年10月份的历史高点6124.04点下跌以来，最大跌幅已经扩大到62.70％。因此，业内人士认为，股市近期的非理性下跌已经超出宏观经济不确定性折价的程度。他们进而认为，从另一个角度来看，这也会加速市场见底，因为从经验来看，底部都是砸出来的。




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