华泰证券八月策略：重点关注医药行业

投资策略：立足业绩增长，关注阶段性机会

8月份市场面临的环境是：通胀可能继续回落，估计紧缩的货币政策难以放松；上市公司利润增速下降和市场资金面供给紧张的双重夹击下，估值水平难言绝对低估。8月将迎来奥运会，为了保持奥运期间的稳定，管理层近期连续出台了有关扩容、再融资和大小非减持等政策，希望营造一个稳定健康的市场环境。我们认为虽然政策层面有利于市场反弹，但在宏观经济下行风险加大，上市公司盈利预期不断下调的情况下，我们对未来大盘整体运行格局抱谨慎态度。

我们认为在目前泥沙俱下的市场里，投资者更应该坚持价值投资的理念，可以自下而上地选取业绩成长比较确定、估值水平较低的公司。奥运会的召开对于提升公司业绩的实质性作用并不大，但不乏一些阶段性的投资机会，投资者可适当关注。另一投资主线则是中期业绩增长公司，从统计的业绩预告数据看，预增公司多集中于医药生物、化工、采掘、融服务和商业贸易等行业，建议投资者重点关注那些业绩预期50%以上，且具有相对估值优势的个股。

重点行业评述：

医药生物行业：医药生物行业属于需求刚性行业，基本不受宏观调控影响，且能较好地抵御通胀。医药行业的增长比较确定，08年一季度，我国医药行业销售收入和利润总额同比分别超过30%和50%，而07年一季度医药行业的销售收入和利润总额同比增速分别为12%和19%，无论是总量还是效益08年的增长均远高于07年同期水平。在行业保持较高的内生性增长的同时，医改政策还将带来行业的外部增长。医药股在本轮市场走弱过程中其调整幅度较小，目前是市场中估值较高的品种，但我们行业的高增长可以降低高估值的风险。建议投资者兼顾成长与价值，投资优势企业，如恒瑞医药、云南白药、国药股份、康缘药业。




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