广州万隆：重要转折点 该如何策略应对

　　提要：近期市场的舆论是明显偏暖的，无论是证监会主席尚福林的讲话，还是李荣融的表态，对市场都有呵护市场的意思，但是市场的表现是不如人意的，面对着当前的尴尬局面，投资者应如何应对呢？

　　一、如何策略应对当前的市场格局

　　在近日的全国证券期货监管年中工作会议中，证监会主席尚福林表示，今年下半年证监会将以完善机制和防范风险为重心，全力以赴维护资本市场的稳定健康发展。与此同时，针对市场关注的大小非问题，李荣融也表示由于控制权因素，不会随便减持国有股。

　　从消息面来看，这显示是偏向利好的。但从实际的情况来看，投资者显然是审美疲劳了；近期密集的、不痛不痒的舆论轰炸，已经不容易提起投资者的关注。可以想象，当机构投资者保持所谓的理性投资态度，而中小投资者的奥运情结又减弱时，市场上涨的动力是相对有限的。

　　那么，对于这种情况投资者应如何应对呢？

　　有人做过相关的统计，在过去的7届奥运会中，在奥运前半年上涨的国家有悉尼、亚特兰大、汉城、与及东京四届奥运会，而下跌的有雅典、巴塞罗那、洛杉矶三届。有意思的是，在奥运举办期间，情况却是反过来；前半年下跌的在奥运会期间全部表现为上升，而前期上升的反而小幅回落。

　　如果从奥运前半年情况来看，A股显然是属于下跌的那种。奥运前半年的跌幅超过35％，这在以往七届的奥运会中，都是前所无有的；即使跌幅最大的巴塞罗那奥运会，其股市在奥运前半年的跌幅也只有16％左右。

　　考虑到A股近半年来跌幅较大，再加上历届奥运行情的特点，本栏认为，奥运期间A股表现为上升的概率很大。事实上，如果A股在2775点开始加速下跌，那么风险会提前释放，奥运期间上升的概率更大；另外，如果目前A股急剧下跌，那么这种不和谐因素将极可能倒逼管理层出台相应的稳定政策，这也将形成一个阶段性的政策底。

　　综合而言，A股应该处于阶段性筑底阶段，中短期市场的系统性风险已经不大，保持谨慎乐观应该是比较合理的；更进一步地，选择好合适的板块，可能比大盘更加重要；在未来一段时间内，也许不一定能看到指数大幅上升，但局部性的热点应该是不会缺少的。

　　二、政策性机会点值得关注

　　经过密集的高端研行动后，管理层将针对具体的情况，为下半年的宏观经济定调；具体可能涉及到节能环保、出口退税等贸易政策、重大装备扶持政策、高新技术优惠政策、农业等方面的内容，这将可能给相应的板块带来投资机会。

　　出口退税方面，据国家税务总局网站消息，财政部、税务总局下发通知，决定调整纺织品服装等部分商品出口退税率。其中，将部分纺织品、服装的出口退税率由11％提高到1 3％；将部分竹制品的出口退税率提高到11％。具体方面，投资者可以关注鲁泰A、金鹰股份（600232）、雅戈尔（600177）等。其中鲁泰A是全球最大的色织布生产商，产业链较为完整，集棉花种植加工、纺纱、漂染、织布、成衣制造于一体的龙头企业，产品外销率达80％以上，如果出口退税上调，公司将成为最大的受益者之一。

　　重大装备方面，由于我国的出口结构中，机电产品占50％左右的份额，因此给机电行业（尤其是重大装备企业）适当的扶持，具有战略性的意义；具体可以关注机床、家电等细分子行业。此外，汽车消费税也有望在短期内出台，小排量的汽车企业如一汽夏利（000927）等将可能从中受益。

　　化肥方面，国泰君安认为，目前国际市场尿素价格约500美元/吨，扣除135％出口关税和200元/吨左右的物流和仓储费，离岸价只有低于1290元/吨才有利可图，这远低于目前国内尿素的生产成本。也就是说，尿素、磷肥的出口关简税有下调的可能，这将带来短期性的交易机会。




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