中投证券投资策略：美联储会加息吗

　美国劳工部2008年7月16公布的数据显示，6月份CPI月度环比增幅达1.1％，为1982年6月以来美国CPI第三次超过1.0％。

　　然而，美国次贷危机的余震尚在延续，美联储加息政策的出台在近期仍很艰难。原因在于：（1）由于市场对两大房贷机构房利美和房迪美是否有充足的资金弥补因抵押贷款违约带来的亏损表示担忧，两大机构股价上周累计下跌达45％，说明美国次贷危机的影响尚未完全终结。（2）08年3季度仍有1.11亿美元的抵押贷款需要重新设定还款利率和还款方式，大批借款人可能会选择违约，违约率不会很快下降，违约对房贷市场的冲击仍将持续。（3）由于监管标准宽松，此前对冲基金等金融机构投资于次级债所产生的投资损益并未进入资产负债表内，但随着监管要求的严格，此部分损益也要陆续按公允价值计入其财务报表。因此，持有大量次级债的金融机构还将持续报亏，近期的金融市场仍将持续动荡。

　　短期内出于维护金融市场和房屋市场稳定的考虑，美联储加息的可能性不大，但在三季度次贷余波逐渐减弱之后，美联储可能宣布加息抵御通胀。为了防止热钱不断涌入，在通涨风险进一步恶化以前，中国央行的加息决策很大程度上受美国影响。从这个角度来说，近期中国央行加息可能性也较小。




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