预期过分悲观造就便宜股票

　　在外围环境的影响下，昨天沪指直接低开低走，跌穿了2900、2800点两个整数关口，击破了短期均线，将本周的反弹成果全部吞没，盘中最大跌幅逼近170点，而且成交量再度萎缩，观望气氛笼罩市场，技术形态也再度走坏。

　　下跌主因

　　市场持续下跌，主要有3个方面的原因：

　　第一是由于过去两年股市的暴涨，指数上升到了一个非理性的高度，泡沫过大，总有破碎的时候。

　　第二是市场普遍都比较关注的大小非解禁，供求的失衡导致市场下调。这是历史遗留问题，有待市场一步步地消化。

　　第三是市场的结构性问题，市场上缺乏众多投资期限较长的机构或投资者作为中坚力量，起到缓冲的作用，因而市场震荡幅度较大。

　　此外，越南经济危机等外围环境不佳、油价高涨、通货膨胀等因素对投资者心理预期也产生了很大的影响。

　　长期价值

　　目前市场上的股票可以说是“比较便宜”的。我们现在的市盈率水平和美国相仿，但中国经济的增长速度远高于美国，我们的GDP增长再低也会有9%，根据测算，目前许多上市公司的股价2008年动态市盈率只有15-12倍甚至更低，但其年盈利增长率可达30%以上。

　　之所以可以买到这么“便宜”的股票，就是因为市场的恐慌心态。大小非解禁、通货膨胀、外围经济环境恶劣等一系列的利空因素造成了市场上严重的恐慌，过分悲观的预期使得股市震荡剧烈。

　　虽然短期来看，可能体现不出这些股票的价值，但在较长一段时间来看，价值会慢慢体现。

　　盈利将回升

　　从6个月到1年的角度看，有利于上市公司盈利回升的因素正在增加：

　　1、中国政府对这一轮经济调整采取了更多的应对措施，经济有望实现软着陆，宏观调控政策将出现逆转。

　　2、国际油价在140美元的水平上，进一步走高的动力正在衰竭，而遏制油价上涨的力量在增加。

　　3、美国经济在2009年将逐步复苏，美元贬值基本走到尽头。这将减缓人民币升值压力，中国出口型企业有望获得喘息之机。

　　结构性机会

　　虽然在宏观调控环境下，部分行业受宏观调控和货币紧缩负面影响较大，但仔细观察中国经济的长期趋势性变化，很多结构性机会已经出现，值得投资者关注。

　　首先，节能降耗和增加经济发展的可持续性是摆在中国经济发展面前的紧迫任务，新能源、节能降耗、循环经济等相关行业都会受益很多。

　　其次，伴随着今年中国投资和外部需求增长速度有所降低，扩大内需和消费升级仍然是中国经济长期发展的趋势。




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