计算机应用：信息化进程加快使行业受益

　　计算机应用行业在过去几年的业绩呈现加速增长的态势，并且盈利能力稳步提升。我们认为这一趋势将能够延续，尤其在当前中国信息化与工业化融合、信息化进程加快的这样一个历史背景下，行业进入了一个发展的黄金时期。





　　投资计算机应用行业正当其时!这主要是基于以下判断:1)中国正在经历经济增长模式转型，信息化与工业化加速融合，加深了信息化需求;2)信贷紧缩、生产要素成本上涨等，使得企业，尤其是中小企业，在生产经营中面临的挑战加剧，因此加大信息化投入，从而提高效率、节约成本，不仅是其发展更是生存的现实需求;3)信息化需求的爆发增长将主要体现在软件与服务上。

　　从信息强国的经验来看，在信息化高峰期，其信息产业与信息化投入必然要经历一个高速发展期，例如美国在1995-2000年信息产业增长了59，而同期韩国则增长了66;而从国内情况来看，中国已处于信息化进程的快速发展期，信息化与工业化加速融合，信息产业的地位空前提升。

　　预计未来几年，中国的IT投资总额将保持快速增长，复合增长率达到17.9;软件与服务国内市场销售额将以每年30%左右的速度持续增长;软件与服务在计算机市场中的份额将达到500计算机应用行业是当前不确定性较多的宏观经济环境下，业绩增长确定的投资标的，我们预计未来三年其净利复合增长率达到32.4，远快于市场整体;并且行业处于景气上升周期，盈利能力持续提升。我们认为，计算机应用行业享有相对于A股整体市场估值水平的溢价是合理的。

　　从历史估值来看，计算机应用行业的估值水平相对于整体市场的溢价基本上在50-100%之间;从美国的经验来看，在其信息化高峰期，信息产业相对市场的溢价也超过100。此外，目前计算机应用行业的07年静态市盈率已降到其平均水平之下，估值具备吸引力，我们给予其“看好”评级。

　　根据信息化与工业化融合，信息化进程加快的行业趋势，建议关注装备信息化、管理软件、政务信息化三大领域。我们认为，这三大领域将充分受益于国内信息化需求的爆发增长。

　　在重点推荐公司的选取上，我们选取在各自行业里具备技术或市场垄断优势地位的企业，这些企业业绩增长确定，是其领域内信息化需求增长的最大受益者。

　　推荐公司:青岛软控用友软件、航天信息。 


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