陈实：寻底过程将会延长
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来源： 时间：2008-7-1
从历史经验分析，中长期底部往往具有一些重要的信号。其中比较有代表性的包括估值类指标动态PE回到20倍以下；价格指标类的包括新股上市不久跌破发行价，部分重量级蓝筹股A股价格低于H股；人气类指标包括新股民、新基民开户数锐减，证券公司大厅门可罗雀等。这些信号都代表A股市场逐步进入到低风险区域或者逐步接近底部区域，然而市场并没有能够成功地发动反弹，主要原因仍然来自于对于未来宏观经济的忧虑，尤其是高通胀背景下上市公司的盈利前景。从资金层面看，融资压力以及大小非解禁仍然成为困扰市场的重要原因。
面对已经出现的底部区域信号，而市场仍然持续下跌，当市场出现失灵之际，我们认为管理层应该肩负相应职责，不仅应该继续加强制度建设，防止各类诸如大股东占用上市公司资金等问题的出现，更应该按照市场规律办事，给市场以休养生息的充分时间，让投资者的信心逐步得到修复，资本市场的资源配置能力才能真正显现。之前频频发行新股，应该说错误地估计了市场的承受力。
在操作策略上，一方面继续以低仓位应对大盘寻底过程中的风险，一方面也要认真选股，把握跌出来的机会。在品种选择上，目前的风险是全市场的，通过品种的选择化解风险没有效果，而对应的机会也是全市场的，大盘一旦止跌反弹，也都是普涨的局面。
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