闻群
　　一季报中基金对后市的展望

　　基金作为国内最大的机构投资者，在资本市场上具有举足轻重的地位，其对后市的看法在一定程度上左右了市场未来的走向。 从基金 2007 年四季报中对市场的判断与实际市场运行情况比较来看，虽然大多数基金并没有预测到本次调整的广度和深度，但基金对后市“更趋谨慎” 的判断无疑是极具前瞻性的。 从行业上看，基金当期新增看好的化工和医药行业，在 2008年一季度与同期上证综指相比均有 10%以上的超额涨幅，其中化工行业更是表现出色，而其剔除的有色行业位于阶段行业跌幅前三名。

　　从 2008 年一季报中基金对后市的展望来看，在明确发表观点的基金中，72%的基金对长期市场走势持谨慎态度，6%的基金对长期市场表示悲观，仅有 22%的基金持乐观态度。 与前期相比，基金对长期市场的谨慎程度进一步加深，而乐观程度逐渐下降。 而对于短期市场的判断：46%认为短期市场将上涨，46%认为会维持一个震荡的态势，仅有 8%的基金认为短期市场会继续下跌， 与 2007 年基金四季报中对短期市场的观点比较来看，当前市场格局中短期的市场机会更值得期待。

　　从 2008 年一季报中基金看好的前十大投资主题来看，消费服务类依然位居看好程度排名榜首；节能环保、成长性主题、内需增长以及通货膨胀的排名有所上升；而人民币升值、外延式增长以及优势制造业名次下滑；估值优势是本季度基金新增的投资主题。 我们建议投资者积极关注新增的以及看好程度排名上升的主题的投资机会。

　　基金二季度看好的前九大行业分别为农业、金融、医药、化工、房地产、交通运输、煤炭、商业和钢铁行业。 与 2007 年基金四季报相比较，新增的看好行业有农业和煤炭行业。

　　挖掘股票与基金投资机会

　　通过一季报中基金对于长期市场、短期市场、投资主题以及行业判断的统计分析中，我们可得出以下结论：(1)与前期相比，基金对于长期市场看法更趋谨慎，乐观程度下降，但对短期市场的结构性投资机会的关注度有所提高；

　　(2)基金对于市场担忧的理由主要是国内经济增长放缓、外围经济恶化以及通货膨胀；而基金对后市偏乐观的理由主要是来自于估值合理的判断；

　　(3)主题投资方面，“消费服务类”依然是基金最为看好的投资主题，内需增长、通货膨胀、节能环保以及成长性主题被市场的关注度有所提升，对具有估值优势的个股和行业的关注是一季报中基金新增看好的投资主题；

　　(4)基金二季度最为看好前九名行业较前期增加了农业和煤炭行业，新增的看好行业是值得投资者下一阶段重点关注的。

　　根据以上结论中，我们从基金投资策略的角度对投资者选择基金提供以下建议：(1)历史业绩表现出色、抗风险能力较强、操作灵活的基金；(2) 关注积极投资于内需行业、具有估值优势的行业以及业绩稳定增长行业的基金；(3)对农业、煤炭等行业配置比例比较高的基金。


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